【文章】《股票魔法师Ⅱ》第八章 最佳回报对应的头寸大小（内容摘要）

　　马克.米勒维尼的《股票魔法师Ⅱ》，是《股票魔法师》的姐妹篇，是对前一本书的展开和补充。我做的这些摘要，是我个人认为最有价值的部分，值得反复阅读和思考。

　　以下内容摘自《股票魔法师Ⅱ》第八章 最佳回报对应的头寸大小

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　　第一条规则是永远不要把你的整个账户都押在一只股票上，那将会冒太大的风险。如果你试图通过冒这样的风险投资，你可能会被结果吓死!哪怕破产的概率只有1%，都是一个不可承受的风险。记住，你不会只做1次交易，即使灾难性事件在100次中只会发生1次，那么这个不幸也将意味着100%。因为在你的一生中，你将要做出至少100次交易，甚至可能会有数千次交易。每次你押上一切时，本质上你都是在冒着死亡的风险。

　　另外，如果你想实现超额投资回报，太过地分散自己的投资组合也会适得其反。

　　你的目标应该选择最佳的头寸大小，头寸的大小应该取决于在市场不如意的情况下你可以承担的损失有多大。假设你有一个10万美元的投资组合，你把50%(5万美元) 放在一只股票上，设置10%的止损线，你可以将损失限制在5000美元。但对于整个账户来说亏损已经达到5%，这样的风险太高。如果你要遭受一连串这样的损失，你就让自己暴露在可能毁灭的风险之下了。

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　　你的止损线或你的仓位大小都可以变化，但两者之一必须根据另外的因素的变化来调整，才能得到正确的风险。具体来看，如果你想非常激进地投资，并将你50%的账户持有一只股票，那你就需要使用5%的止损来将风险占权益的百分比控制在2.50%。但是，你的止损线设置得越紧，你越有可能被清除出局。关键是在可接受的头寸大小和可以让股价正常波动且不被剔除出局的止损线之间找到一个平衡，这被称为“风险再考量”。

　　头寸规模指导原则

　　●风险占总投资组合的1.25%~ 2.50%。.

　　●最大止损设置为10%。

　　●控制平均亏损不超过5%~ 6%。

　　●头寸永远不要大于50%。

　　●最好股票的最佳仓位应在20%~25%之间。

　　●持有公司的个数不超过10~12个(较大的专业投资组合数量为16~20个)。

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　　理想情况下，我喜欢把资本集中在最好的公司上。例如，在我最好的4只或5只股票中，每只股票投入20%~25%。

　　当我把账户资金充分投资在4~5只股票上之后，我并不会闭目养神。我会不断评估自己的股票，看看哪些股票表现最好，或是我的观察名单中是否出现了新的名字。如果在我的投资组合中看到某只股票有很好的表现，我会给该股波动时间和空间。但如果股票没有及时升值或看起来已经到了末期，那么现在可能是将资金重新分配到更有希望的候选股的时候了。

　　假设你持有5只股票，每只股票占投资组合的20%。如果A公司和B公司表现最差，你可以将这两只股票持股比例从20%降至10%。合并后的20% (A和B的10%)可以投资于另一只股票。通过重新分配你的资金，你正在播下“新种子”来翻新花园并保持收益增长。

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　　在新的牛市开始的时候，你不应该放弃领头羊的全部仓位。在新的市场上涨趋势中走出来的股票往往是未来表现最好的股票。我通常会持有我原来仓位的25%~50%，以便在这些领头羊中取得更大、更强劲的上涨。

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　　成功交易的秘诀是赚取可持续的利润，当把可持续的利润串在一起时，最终将会得到很大的回报。这是通过战术和智慧做到的，而不是通过过大的头寸冒过大的风险赌博得来的，因为那样的话，一个巨幅的亏损就可能让你的账户无法恢复。

　　如果你解出数学公式得到了最佳头寸的大小，你将会了解到:作为一个2:1的交易者，在数学上，你的最佳头寸大小应该是25% (即4只股票平均分配)。因此，一只赢家股票将为你的投资组合做出真正的贡献。跟踪4家、5家或6家公司，把它们了解清楚比追踪15家或20家公司要容易得多。

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　　记住，分散化并不能保护我们免受损失，太过集中则会使我们面临毁灭的风险。我们的目标是找到最佳头寸。